EDITORIAL : CONTROLE DES CONCENTRATIONS - CRISE ECONOMIQUE / FINANCIERE - PENURIE DE CREDIT - REMEDES - ANALYSE ECONOMIQUE- MARCHES DE CAPITAUX

Merger control & credit crunch

MOTS-CLÉS

Dans quelle mesure le contrôle des concentrations devrait-il prendre en compte l’actuelle crise économique et financière ? Quels que puissent être les arguments en faveur d’une politique moins stricte, ou, au contraire, plus stricte, il faut reconnaître que la pénurie de crédit est susceptible d’avoir un impact sur : a) le fondement du contrôle des concentrations, b) les effets pro- ou anti-compétitifs des concentrations, et, c) l’existence de remèdes. L’analyse économique des concentrations ne doit pas ignorer les relations entre marchés de capitaux et économie réelle.

The financial crisis is having a dramatic negative impact on M&A activity. Between January and May 2009, only 94 concentrations were notified to the European Commission. At this rate, by the end of 2009 the number of notifications will be 35% lower than in 2008. These figures are consistent with reports indicating that global merger activity has decreased by a third in the first quarter of 2009. This decline occurs notwithstanding (a) the drastic reduction in the price of the “targets", (b) the need to consolidate production in response to declining demand, and (c) the increased dependence on internal funding for investment and innovation, which should also encourage consolidation. While the decline in M&A activity is mainly caused by lack of external funding, my own experience

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