TENDANCES : CONTROLE DES CONCENTRATIONS - PARTICIPATIONS MINORITAIRES - ANALYSE ECONOMIQUE - DROIT COMPARE - AFFAIRE AER LINGUS/RYANAIR

Merger control and minority shareholdings : Time for a change ?

Ce Tendances revient sur le débat qu’a ravivé l’affaire Aer Lingus/Ryanair autour du traitement des participations minoritaires dans le contrôle des concentrations. La difficulté principale tient dans le point de savoir si, et dans quelle mesure, le droit des concentrations doit s’appliquer aux participations que prennent les entreprises dans le capital de leurs concurrentes sans que ces participations ne leur confère pour autant un "contrôle" sur celles-ci. Faut-il dépasser ce dernier critère, dans la mesure où l’analyse économique montre que ces participations minoritaires peuvent être nocives ? Ce dossier revient sur l’affaire Aer Lingus/Ryanair et les ressorts de la discussion au plan du droit de l’Union, il explique les enjeux économiques de la discussion et donne une large place au droit comparé, les droits nationaux n’adoptant pas tous la même analyse. Les exemples français, anglais, allemand et néerlandais sont évoqués.

Merger control and minority shareholdings : Time for a change ? Some economics of minority shareholdings David Spector Economist, Paris School of Economics 1. Minority shareholdings are ubiquitous in modern corporate life. They can take many different forms. A firm may own a minority stake in a competitor. Slightly more complex are cross-shareholdings, i. e., situations in which Firm A owns a fraction of Firm B, which earns a fraction of Firm A (an example is the Renault-Nissan alliance, whereby Renault owns 44.3 % of Nissan, which owns 15 % of Renault). A different possibility is an investor (be it a single individual or an investment fund) owning minority stakes in several competing companies. 2. We present hereafter the main findings of economic theory and empirical research

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David Spector, Jacques-Philippe Gunther, David Bosco, Peter Kalbfleisch, Bernard van de Walle de Ghelcke, Peter Freeman, Andreas Bardong, Merger control and minority shareholdings : Time for a change ?, September 2011, Concurrences Review N° 3-2011, Art. N° 37934, pp. 14-41

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